大股东增持自家上市公司的政策空间从未如此宽松——证监会允许“先做后说”，国资委明确表态支持并建议金融方面配合、上市公司严重低估的估值具有绝对的安全边际……面对着如此宽松的环境，难怪本周末有关上市公司大股东（或者实际控制人）增持的消息纷至沓来。当然，更多值得投资者欣慰的消息未来还会接踵而至——毕竟，300多家央企所属上市公司及其大股东才是增持的“大部队”和“先锋力量”。

　　政策焰火点燃增持夜空

　　在困境中酝酿逆转，二级市场的魅力正在于此。事实上，诸多有利于上市公司大股东增持的因素已经酝酿和积聚了很久。

　　在经过了一周的征求意见，中国证监会8月27日正式发布了“关于修改《上市公司收购管理办法》第六十三条的决定”，将自由增持（每12个月内增加其在该公司中拥有权益的股份不超过该公司已发行股份的2％）的豁免申请由“事前申请”改为“事后申请”。此外，在信息披露方面，证监会要求控股股东增持行为发生的首次，或增持行为达到总股本的1%时，上市公司应履行披露义务。在履行首次披露义务的同时，上市公司还应披露后续的增持计划，以提高增持行为的市场透明度。事实上，正是这次“自由增持”规则的修改率先给予控股股东增持行为更大的灵活性，有利于控股股东在公司低迷时发出积极信号，提高上市公司的公信力。

　　9月18日，国资委主任李荣融表示，国资委支持中央企业根据自身发展需要增持其控股的上市公司股份，支持央企控股上市公司回购股份。李荣融同时强调，国有企业尤其是中央企业要成为推动资本市场稳定发展的积极力量，中央企业所控股上市公司要成为资本市场的表率。同时，李荣融也希望央企增持或回购股份能够得到金融方面的支持。

　　如果说证监会的新规是为大股东增持打开了大门，那么国资委的表态则是吹响了冲锋的号角。而作为增持的前提，上市公司的估值已经具有绝对的安全边际：截至9月17日，全部A股的加权平均市盈率仅有14.3倍，加权平均市净率也仅2.35倍。整个市场的估值水平已经较低，市盈率甚至低于2005年千点时的水平。从单个个股来看，动态市盈率（按08年中报每股收益*2估算）不足15倍的个股已经有328只，占到全部盈利公司的24%；其中市盈率不足10倍的也有147只，占到全部盈利公司的10.7%。从市净率看，市净率超过两倍的个股有866只，占全部个股总数55%；股价跌破净资产水平的个股有57只，占到总数的近4%。

　　此外，李荣融有关“希望获得金融方面的支持”的表述虽然没有做出进一步说明，不过市场认为这给后续政策留下了运作空间。对有可能进行增持或者回购的企业，相关机构或许会考虑为其开辟绿色通道。

上市公司“群发”增持公告

　　今日的公告中，上市公司大股东增持的消息绝对是一道靓丽的风景，其中，部分大股东还是在上周五的“两市全面涨停”中抢购筹码。

　　海信电器(600060)公告，9月19日，上海证券交易所证券交易系统收盘后，公司接到公司控股股东海信集团有限公司的一致行动人青岛海信电子产业控股股份有限公司的通知，海信电子控股按已经公告的后续增持计划累计增持股份比例已超过公司总股本的1%：截至2008年9月19日15时，海信电子控股已通过上海证券交易所证券交易系统增持海信电器股份5743320股，达到公司总股本的1.16%。本次增持后，海信集团持有海信电器股份238967810股，占公司总股本的48.4%；海信电子控股持有海信电器股份5743320股，占公司总股本的1.16%，海信集团及一致行动人合计持股比例为49.56%。

　　广州国光(002045)表示，公司接实际控制人周海昌先生的通知，2008年9月19日，周海昌通过深圳证券交易所系统采用竞价交易的方式增持广州国光108000股，占公司股份总额的0.053%，平均价格5.52元。周海昌表示，基于对广州国光未来持续稳定发展的信心，拟在未来12个月内增加其在公司中拥有权益的股份不超过公司已发行股份2%，在全部增持计划完成时，或自本次增持事实发生后的12个月期限届满后，周海昌将及时委托公司公告增持情况，并按有关规定向中国证监会申请豁免要约收购义务。如需在连续12个月内增加其在公司拥有权益的股份超过公司已发行股份的2%，周海昌将按照《上市公司收购管理办法》的相关规定，以要约收购方式或向中国证监会申请豁免其要约收购义务后增持公司股份。增持方式是通过深圳证券交易所证券交易系统允许的方式进行（包括但不限于集中竞价和大宗交易）。截止2008年9月19 日，周海昌直接或间接控制广州国光股份61581714股，占股份总额的30.12%。周海昌承诺：在增持期间及法定期限内不减持其所持有的广州国光股份。

　安徽合力(600761)公告，公司于2008年9月19日接到控股股东安徽叉车集团有限责任公司(增持前持有公司股份128878076股，占公司总股本的36.10%)通知，叉车集团于2008年9月11日-18日通过上海证券交易所交易系统持续增持公司股份1468740股(含首次增持股份580700股)。增持后，叉车集团持有公司股份130346816股，占公司总股本的36.52%。叉车集团拟在未来12个月内(自首次增持之日起算)继续通过上证所证券交易系统增持公司股份，累计增持比例不超过公司总股本的2%(含已增持部分)。叉车集团承诺，在后续增持计划实施期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份。

　　广东榕泰(600589)公告，接公司控股股东广东榕泰高级瓷具有限公司通知，榕泰瓷具通过在二级市场买入的方式，于2008年9月18日增持公司股份600,011股，本次增持前榕泰瓷具持有公司的股份数量为134,400,000股，占公司总股本的25.20%。增持后，榕泰瓷具持有公司股份135,000,011股，占公司总股本的25.32%。此外，榕泰瓷具拟在12 个月内，从二级市场上增持广东榕泰股份（含已增持部分）不超过已发行股份的2%。

　　科达机电(600499)公告，公司于2008年9月18日接到第一大股东（实际控制人）卢勤通知：自2008年9月3日至2008年9月10日期间，卢勤通过在二级市场买入的方式，增持公司股票295850股，平均价格为每股6.63元。本次增持前卢勤先生持有公司股份70427112股，占公司股份总额的20.49%；本次增持后卢勤先生持有公司股份70722962股，占公司股份总额的20.57%。卢勤拟在2008年11月30日之前，从二级市场上继续增持公司股份，增持的价格不超过每股8元，增持的资金总额（含已增持部分）不超过人民币500万元。

　　另据有关媒体统计，自证监会8月28日发布“自由增持”新规以来，截至9月18日，已有27家公司的大股东和高管累计增持2.77亿股（不含鞍钢集团举牌“攀钢系”三公司）。据不完全测算，27家公司的股东与高管已完成的增持计划大约动用资金7.9亿元左右。其中，8月29日，“自由增持”新政出台的第二天，新兴铸管(000778)控股股东新兴铸管(000778)集团率先通过二级市场增持公司股份769.61万股，平均价格5.68元/股。随后的9月1日至9月12日，铸管集团再度增持504.4万股。由此，增持行为不断强化。长航油运(600087)、武钢股份(600005)、中国远洋(601919)等23家公司大股东接连斥资买进。除大股东外，有4家公司的董事、高管等也纷纷买进公司股票。

央企增持或回购已如箭在弦

　　如果说2006年和2007年属于央企的“资产注入概念”，那么2008年的未来几个月乃至2009年或许将属于央企的“增持或回购概念”。

　　“国资委的表态，表明国有大股东对上市公司价值低估的状态已有清晰认识。”业内人士表示，在汇金公司增持三大行股票的带动效应下，央企对其下属优质上市公司的增持也会迅速跟进。光大证券研究所所长李康也表示，对于央企来说，进入市场的成本某种程度上甚至低于其投资成本，无论是从短期的维护稳定还是长期的增长来看，都是“有利可图”的。

　　数据显示，截至2007年底，中央企业在沪市挂牌的上市公司是179家，深市主板中央企业下属上市公司是120家。此外，中小企业板还有黔源电力(002039)、中钢天源(002057)、中工国际(002051)等一批中央企业下辖上市公司。300多家中央企业所属上市公司，占沪深两市1658家总数的18.09％。

　　如果300多家央企上市公司的支持，如果这类增持行为能从个别公司扩展到较大范围，无疑会对市场起到积极作用，也有利于抵消作为财务投资者的“小非”减持所带来的负面影响。

　　业内人士同时强调，“关键一点是增持和其战略相关”，可能有所行动的企业，一方面要保障控股权，如银行、石化、煤炭等行业；同时，要有增持的能力，有现金流。

　　 东方证券也在报告中给出了新形势下选择投资标的的甄别标准，特别是有可能出现回购的公司，央企或相关上市公司具有良好的财务状况和现金流水平；国家保持绝对控制力的7大行业；估值水平合理或低估，尤其是市净率水平较低的公司增持（回购）后在财务操作上不会造成国有资产流失之嫌；相关上市公司是央企旗下的重点旗舰公司，在该央企体系中占有举足轻重的地位；目前拥有较多现金盈余，当前又缺乏有吸引力的投资机会，可以通过回购的方式来回馈股东。

　　中信证券则明确提出看好石油化工行业的增持或回购——石油石化行业去年丰富的利润使得增持或回购成为可能，目前低迷的股价为增持或回购提供了机会。其中，垄断地位高、流通市值较小的公司或成为首选。